VARIABLES MACROECONÓMICAS Y EL IBOVESPA: UN ESTUDIO DE LA RELACIÓN DE CAUSALIDAD

Resumen

El objetivo de este estudio es analizar la relación de causalidad entre un conjunto de variables macroeconómicas seleccionadas y el retorno de los activos en el mercado accionista brasileño, utilizando el enfoque multivariado VAR. Las variables seleccionadas fueron: la tasa de intereses (SELIC), la tasa de cambio (PTAX) y la inflación (IPCA), y el retorno del mercado accionista brasileño representado por el Índice de la Bolsa de Valores de São Paulo (Ibovespa). El estudio comprendió el periodo entre julio de 1994, inicio del Plano Real, y junio de 2005. El desarrollo del estudio fue hecho a través de cuatro tests econométricos: Test de Raíz Unitaria (Test de Dickey y Fuller Aumentado – ADF), Test de Causalidad de Granger, Análisis de las Descomposiciones de las Variancias (VDC) y Análisis de las Funciones de Respuesta a Impulso (IRF). Los resultados de los tests mostraron que la tasa de cambio (PTAX) es, entre las variables seleccionadas, la que presentó nivel de causalidad más elevado en relación al Ibovespa. Pese a ello, ninguna de las variables seleccionadas presentaron una relación de causalidad estadísticamente significativa en relación al Ibovespa.