INVERSIÓN SOCIALMENTE RESPONSABLE EN MERCADO DE CAPITALES: ANÁLISIS DEL DESEMPEÑO DE ÍNDICES INTERNACIONALES Y FONDOS DE ACCIONES BRASILEÑOS QUE CONSIDERAN CUESTIONES AMBIENTALES Y SOCIALES

Resumen

La asociación entre finanzas y sostenibilidad corporativa (SC) ganó relevancia en los últimos años, con los administradores de activos financieros buscando alternativas para la inclusión de los aspectos sociales y ambientales en la selección de carteras de inversiones, a través de la incorporación de los conceptos de [Triple] Bottom [Line] e Inversión Socialmente Responsable (ISR). Forma parte de la rutina de los mercados de capitales internacionales la divulgación del desempeño de índices de acciones dirigidas a empresas que atiendan a los conceptos de SC, habiendo Brasil entrado recientemente en este segmento. Este trabajo examinó el desempeño en mercado de capitales de índices internacionales y fondos de acciones nacionales orientados para el concepto de ISR, estableciendo comparaciones de riesgo y retorno con sus respectivos [benchmarks]. Se buscaron, así, evidencias de posibles impactos sobre el desempeño financiero derivados de la incorporación de aspectos sociales y ambientales en las decisiones de destino de recursos. La elección de los índices internacionales fue determinada por accesibilidad, considerando la disponibilidad de datos referentes a las series de retornos. En el caso brasileño, fueron examinadas todas las iniciativas existentes hasta el horizonte temporal del estudio. Este horizonte fue establecido como diciembre de 2005, por representar un hito en el concepto de ISR en mercado de capitales brasileño, con el lanzamiento por la Bolsa de Valores de Sao Paulo (BOVESPA) del Índice de Sostenibilidad Empresarial (ISE). Para realizar comparaciones entre el desempeño financiero de los índices y fondos y sus respectivos [benchmarks], fueron recogidas las series de retornos de los índices internacionales en las bases de datos [Datastream] y Bloomberg, mientras las informaciones nacionales fueron recogidas en la base [Quantum]. [Ressalvadas] las limitaciones derivadas de la extensión y de la relativa dependencia de las series analizadas, los resultados indicaron inexistencia de diferencias estadísticamente significativas de riesgo y retorno entre los índices y carteras ISR examinados y suyos [benchmarks].