UNA ILUSTRACIÓN DE LA IMPLEMENTACIÓN DEL APT PARA CARTERAS DE ACCIONES DE VALOR Y DE CRECIMIENTO BRASILEÑAS

Resumen

Este trabajo ilustra como se puede aplicar el modelo Arbritage Pricing Theory (APT) en Brasil según la implementación de 5 factores ya sugeridos en la literatura. Nuestra intención no es hacer un test del APT para el Brasil, sino verificar si las carteras clasificadas según el criterio valor-crecimiento son valoradas de manera sistemáticamente distinta según el APT. Los factores “producción industrial” e “inflación” no presentaron coeficientes significativos. Sólo los factores “tasa de interés” y “mercado” son significativos para todas las carteras. El factor “mercado”, por construcción, fue creado para explicar el comportamiento no explicado por otros factores, indicando que factores importantes pueden haber sido omitidos por la implementación del APT sugerida en la literatura. La clasificación de las carteras por el criterio valor-crecimiento no ha llevado a ningún patrón de los coeficientes de los factores que indicasen que este criterio lleva a diferencias sistemáticas de fijación de precios.