Políticas monetárias não convencionais: o caso dos EUA

Unconventional Monetary Policy: The Case of the United States

Abstract

O presente artigo tem por objetivo fazer uma análise teórica das políticas e instrumentos que compõem as chamadas políticas monetárias não convencionais (PMNC) e estudar o caso dos EUA, tanto no que se refere às medidas tomadas quanto à avaliação de alguns de seus impactos. Argumenta-se que, dadas as limitações da política monetária, sua eficácia deve ser avaliada pela capacidade em criar condições favoráveis à tomada de decisão dos agentes. Assim, a partir da análise das principais medidas adotadas e de indicadores selecionados, argumenta-se que o emprego de PMNC era necessário e que seus objetivos foram cumpridos, pois o Fed logrou estabilizar o sistema financeiro nos momentos de maior instabilidade e manter condições acomodatícias nos mercados, criando um ambiente propício à retomada econômica. Por fim, ao mesmo tempo em que se defende a importância do uso das PMNC para os EUA no período recente, reconhece-se seus limites como instrumento de retomada do dinamismo econômico.