GERENCIAMENTO DE RESULTADOS E PRESENÇA DE INVESTIDORES INSTITUCIONAIS NAS FIRMAS BRASILEIRAS

Resumo

A pesquisa teve por objetivo investigar se a presença de investidores institucionais na estrutura societária das firmas listadas na BM&FBovespa afeta o nível de gerenciamento de resultados divulgados em suas demonstrações contábeis. Adicionalmente, se examina se tal relação pode ter sido impactada pela relevância de sua participação no capital da firma. O gerenciamento de resultados se mensurou pelas métricas utilizadas no estudo Earnings management and investor protection: an international comparison (2003). A hipótese de que a presença dessa classe de investidores inibe a prática do gerenciamento de resultados foi testada por regressão logística. A presença de investidores institucionais na estrutura societária da amostra considerada – 344 firmas listadas na BM&FBovespa, no período de 2006 a 2010 – sequer apresentou significância com as medidas de gerenciamento de resultado, rejeitando-se a hipótese aventada. Inferiu-se que investidores institucionais no Brasil não parecem ser informacionalmente eficientes a ponto de segregar companhias que praticam gerenciamento de resultados, aceitando, assim, baixa qualidade informacional nos relatórios contábeis.