UMA ILUSTRAÇÃO DA IMPLEMENTAÇÃO DO APT PARA CARTEIRAS DE AÇÕES DE VALOR E DE CRESCIMENTO BRASILEIRAS
Palavras-chave:
Apreçamento de ativos, mercado de ações, APT, ações de valor e de crescimentoResumo
Este trabalho ilustra como se pode aplicar o modelo Arbitrage Pricing Theory (APT) no Brasil segundo a implementação de 5 fatores já sugerida na literatura. Nossa intenção não é fazer um teste do APT para o Brasil, mas verificar se carteiras classificadas segundo o critério valor-crescimento são apreçadas de forma sistematicamente diferente segundo o APT. Os fatores “produção industrial” e “inflação” não apresentaram coeficientes significativos. Apenas os fatores “taxa de juros” e “mercado” são significativos para todas as carteiras. O fator “mercado”, por construção, foi criado para explicar o comportamento não explicado pelos outros fatores, indicando que fatores importantes podem ter sido omitidos pela implementação do APT sugerida na literatura. A classificação de carteiras pelo critério valor-crescimento não levou a nenhum padrão dos coeficientes dos fatores que indicasse que este critério leva a diferenças sistemáticas de apreçamento.
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