ANÁLISE DE ESTILO DINÂMICA DE FUNDOS MULTIMERCADOS: APLICAÇÃO PARA O MERCADO BRASILEIRO

Isabel Gaio Schutt, João Frois Caldeira

Resumo


Este artigo aplica o modelo de análise de estilo baseado em retornos (RBSA) considerando explicitamente a presença de exposições variantes no tempo. Inicialmente, o modelo é estimado assumindo que os estilos são constantes ao longo do tempo. Posteriormente, é utilizada a abordagem do filtro de Kalman para modelar as exposições dos fundos multimercados variantes ao longo do tempo. Usando uma base de dados de fundos multimercados brasileiros, os resultados mostram que a RBSA pode explicar mais de 50% da variância dos retornos dos fundos. Também evidencia significante exposição ao mercado de ações e que a exposição a fatores relacionados ao mercado de renda fixa vem crescendo. Finalmente, a modelagem considerada capta mudanças importantes no estilo de exposição a fatores de risco dos fundos multimercados brasileiros decorrentes da recente crise financeira global (2008-2009).


Palavras-chave


Análise de estilo dinâmica; Filtro de Kalman; Parâmetros variantes no tempo; Fundos multimercados; Persistência

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DOI: https://doi.org/10.22456/2176-5456.45779



 
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Universidade Federal do Rio Grande do Sul
Faculdade de Ciências Econômicas
Revista Análise Econômica
ISSN 0102-9924 / e-ISSN 2176-5456